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          2019年01月10日 20:22   來源︰經濟日報-中國經濟網   

            1月9日,A股主要股指先揚後抑,盤中一度大漲,在市場低迷走勢下,一些所謂的利好傳聞也不時“冒泡”,先是養老目標基金短期內有望帶動海量養老資金入市,接著是尚在探討中的商譽減值變商譽分攤也被拿來說事,更有甚者搬出“央行即將購買股票ETF”的想法引爆市場。這些“美好的願望”無一不是想帶動市場走強的一廂情願。但在目前看來,過度沉迷于謠言和幻想不合時宜。

            前不久舉行的中央經濟工作會議指出,在充分肯定成績的同時,要看到經濟運行穩中有變、變中有憂,外部環境復雜嚴峻,經濟面臨下行壓力。這是對當前經濟發展形勢的重要判斷,作為“經濟晴雨表”的股市,應科學合理地發揮好樞紐功能,處理好與微觀主體、貨幣政策的三角支撐關系,實事求是地引導市場預期,穩定投資者信心。既要避免夸大不利因素,陷入悲觀沮喪的泥潭,又要杜絕開“空頭支票”,走向盲目樂觀的極端。

            養老目標基金一事謀劃多年,本來作為長期入市資金的養老資管產品,不該被短期炒作消息覆蓋,但在2018年A股市場持續低迷環境下,養老目標基金短期內批量獲批和發行,難免給市場帶來更多期許。很多人認為,隨著養老目標基金的入市,能給A股帶來海量增量資金,推動市場“走牛”。但此時更應強調的是,養老目標基金是為養老而來,其主要責任是滿足投資人的養老需求,不宜過度關注其短期規模效應。

            商譽減值變為商譽分攤這事,“八字還沒一撇”,更別說政策落地。反過來說,即便是徹底改為商譽分攤,就真的能讓商譽均勻歸零嗎?未必。在實踐中,采用攤銷方式弊端很多。在企業商譽較高的情況下,若其收購的標的正常經營、能實現業績承諾,采用攤銷反而會對其報表利潤產生負面影響,若采用減值方式對報表利潤則無影響。如果采用攤銷處理“輕資產+高估值”新經濟公司,收購方每年的淨利潤將受影響,這樣反而會使並購因商譽攤銷對收購方業績造成拖累。上市公司與其熱衷等待商譽分攤的所謂“利好”,不如沉下心來苦練內功,做足經營業績,扎實推進並購重組,這樣一來也無需糾結商譽減值的會計準則。

            至于所謂的“央行即將購買股票ETF”,這一問題涉及三個層面︰央行能不能炒股?有沒有必要通過購買ETF進入股市?其潛在影響是什麼?

            根據法律法規,中國人民銀行作為國務院組成部門,是我國中央銀行,是在國務院領導下制定和執行貨幣政策、維護金融穩定、提供金融服務的宏觀調控部門。其職能是“制定和執行貨幣政策、維護金融穩定、提供金融服務。”如此定義已清晰地劃定了“紅線”。

            歷史上,多數國家的央行極少把購買股票作為一種貨幣工具,部分經濟體謀求政府購買股票,主要目的僅限于短期內在二級市場救市,維護市場穩定,最後都會退出。像少數國家央行那樣以“入市炒股”為貨幣工具的模式非︰奔。一方面,央行作為股票市場參與者本身就是風險,會給市場帶來政策不確定性,這樣利用“有形之手”強力介入,反而會產生降低市場流動性、干擾市場機制、引發額外波動等負面效果,一旦投資虧損,很容易形成國家損失。另一方面,效仿他國央行購買股票ETF的行為,與我國國情不符。目前,A股走勢回落、投資者風險偏好低迷主要是周期性因素、結構性因素、外部因素、信心因素等疊加的結果,與其他經濟體的情況有較大差異。提振A股的主要途徑應該是緊扣重要戰略機遇期新內涵,加快經濟結構優化升級,提升科技創新能力,深化改革開放。

            過去40年的改革開放成就表明,經濟建設不能靠“放衛星、吹糖人”。同樣道理,股市發展也不該依賴搭花架子、炒假消息,還是要回到實事求是提高上市公司質量、完善經營業績、優化管理水平的軌道上來。唯有如此,才能增強投資者信心,股市才會真正迎來春天。(經濟日報-中國經濟網記者 周琳)

          (責任編輯︰馮虎)